• Vandaag plaats ik geen lange termijn grafiek, maar volsta met het herhalen van de conclusies van vorige week. De AEX bevindt zich in een dalende lange termijn trend gevormd door kanaal FF'. Het toppatroon waarmee deze daling begon suggereert dat de index de komende jaren naar een niveau van ongeveer 60 punten terug kan geen vallen, hoe onwaarschijnlijk dat ook lijkt. Binnen die lange dalende beweging zijn we sinds maart bezig met een herstel met lijn H als steunlijn. Dit herstel is in feite een beweging tegen de dalende trend in, een zogenaamde bear market rally.

• De AEX is in bovenstaande grafiek het 61,8% Fibonacci niveau gepasseerd, hetgeen een 100% retracement naar 370 mogelijk maakt. Voorwaarde is dat de stijgende lijn H niet gebroken wordt.

• Zo'n beweging zou ons naar de bovenkant van het dalende kanaal FF' brengen, waarbij we nog onder lijn B zouden blijven. Om de lange termijn dalende trend te doorbreken zou de index naar boven door zowel lijn F' als lijn B moeten breken.

• Er staat in de lange termijn grafiek nog steeds een mooi patroon van lagere toppen en lagere bodems, het kenmerk van een dalende beweging.

• Een minpunt voor de komende tijd is de divergentie tussen de index en het MACD histogram. Terwijl de index stijgt boven lijn H is de indicator onder de grafiek niet in staat gebleken de rode stippellijn te doorbreken. De steeds hogere koersen voor de AEX worden dus niet bevestigd door de indicator. Divergentie is de laatste tijd geen betrouwbare indicator voor een omkeer gebleken, maar omdat het hier divergentie in een weekgrafiek betreft hecht ik er ondanks die onbetrouwbaarheid vrij veel waarde aan. De index moet nu de komende weken een zodanige stijging laten zien dat de indicator alsnog boven de rode stippellijn uitkomt, anders is het de voorbode voor een daling.

• Het grootste minpunt is echter de bearish harami die gevormd is door de laatste twee candles. Dit is een duidelijk en betrouwbaar toppatroon, zeker in een weekgrafiek.

• Het hoofd- en schouders patroon is belangrijk in deze grafiek zoals ik al in een eerdere analyses schreef (11juni). Het heeft een koersdoel van 372. Dit doel kan worden bereikt onder de voorwaarde dat de stijgende trend in deze grafiek intact blijft, de index moet dan boven lijn j blijven.

• De index is zowel boven de EMA50 als boven de EMA200. Ook de tweede, het 200daags exponentieel voortschrijdend gemiddelde, begint te stijgen. Dit geeft aan dat de markt voor de lange termijn positiever begint te worden. De EMA50 staat verder op het punt de eveneens stijgende EMA200 te passeren, het kortste gemiddelde haalt het langste gemiddelde als het ware in. Dit is een koopsignaal dat men een golden cross noemt.

• Tegenover de twee voorgaande positieve punten staan twee negatieve zaken. De candle van vandaag omvat zijn voorganger volledig, het is een engulfing bearish line. Dit is een toppatroon aan het eind van een stijgende beweging. De beweging van de laatste dagen was echter zijwaarts, waardoor het patroon wat minder waarde heeft. Het geeft wel aan dat de verkopers wat aan kracht winnen ten opzichte van de kopers.

• Het tweede punt is de voortdurende divergentie in deze grafiek. Het MACD histogram heeft bij de punten 1 en 2 lagere toppen gemaakt en wijkt daarmee af van de index, die juist wel nieuwe toppen maakte. Divergentie is de afgelopen tijd onbetrouwbaar gebleken schreef ik al onder de weekgrafiek, dus ik kan er geen vaste conclusie aan verbinden. In combinatie met de divergentie in de weekgrafiek krijgt het echter wel meer waarde. Ik moet op zijn minst een vraagteken zetten bij de houdbaarheid van de huidige opwaartse trend in deze daggrafiek.

• Er leek aan het eind van deze week een nieuw trendkanaal nn" te ontstaan, parallel aan het vorige kanaal nn'. Het patroon pp' leek daarmee inderdaad als vlag dienst te gaan doen en voorspelde daarmee flink hogere koersen. Een vlag komt namelijk halverwege een beweging. De daling in de laatste candle verandert dit beeld echter, de index viel door lijn n". 
• Dit betekent dat we moeten wachten op nieuwe ontwikkelingen. De daling onder lijn n" kan namelijk de start zijn van een vervolg van de daling, er is tenslotte een lagere top ontstaan. Het kan ook het begin van een ander patroon zijn, bijvoorbeeld van een driehoek. Dit zou het geval zijn als de index bodemt boven 327.

• In de 15min grafiek zien we de doorbraak door lijn n" in de uurgrafiek wat gedetailleerder weergegeven, de lijn n" in de uurgrafiek komt namelijk overeen met de lijn i" in deze grafiek. Er is geen sprake meer van een stijgende trend in deze grafiek, maar meer van een zijwaartse beweging.
• Om daarin toch wat houvast te krijgen heb ik de Fibonacci lijnen geplaatst. Op 329,3 ligt een punt dat we in de gaten moeten houden, het 61,8% retracement niveau. Komen we daaronder dan gaan we waarschijnlijk naar 326, blijven we daarboven dan zouden we de weg naar boven nog kunnen vervolgen.

Resumerend: De stijging die we vanaf maart kennen is nog steeds intact en ik heb op basis van de daggrafiek een koersdoel van 372 vastgesteld. We zouden in dat geval kunnen stijgen naar de lijn F' in de weekgrafiek, de bovenkant van het lange termijn dalend trendkanaal. De stijging hapert echter, de afgelopen twee weken zien we per saldo een zijwaarts gerichte beweging. Dit heeft geresulteerd in een bearish harami in de weekgrafiek, een duidelijk toppatroon. Dit patroon wordt ondersteund door divergentie in zowel week- als daggrafiek en door een lagere top in de uurgrafiek. Er zijn dus voldoende technische factoren aanwezig om rekening te houden met een periode van zwakte. Het sentiment is echter met name in de Verenigde Staten uitermate positief, ik hou daarom een slag om de arm. We hebben in de daggrafiek de lijn j nog altijd als steunlijn en die zal met dit sentiment niet zomaar breken. Die lijn loopt maandag op 323 en in de 15min grafiek zien we dat we dan eerst nog onder 329,3 en 326 zouden moeten komen om dat punt te bereiken. Ik ga daarom vooralsnog uit van een vervolg van de stijging, maar wel met de bearish harami in het achterhoofd. Het patroon moet eerst bevestigd worden voordat ik het een prominentere plaats geef in mijn analyse, zeker omdat we het koersdoel 372 nog niet hebben bereikt. Een koersdoel is weliswaar niet meer dan een richtpunt, maar ik wil dat niet laten vallen voor er een duidelijke aanleiding voor is.  -Ad-