• Een doji, dat is waar een week handelen op de Amsterdamse effectenbeurs in heeft geresulteerd. De opening van afgelopen maandag en het slot van vandaag liggen dermate dicht bij elkaar dat het deze candle heeft opgeleverd. U ziet boven en onder het lichaam bewegingen naar boven en beneden, bewegingen die beiden zijn teruggedraaid. Het is een candle die twijfel uitdrukt en onvermogen om richting te kiezen.

• De plaats waarop dat alles gebeurt is interessant, namelijk het 38,2% Fibonacci niveau van de lange stijging 218 - 564 dat rond 431,5 ligt. Een daling eronder zou het 50% niveau rond 391 tot het volgende richtpunt maken, maar dat proberen kopers met man en macht te voorkomen.

• Iedere keer als we namelijk onder het 38,2% niveau belanden zien we kopers in de markt die de AEX een helpende hand toesteken, iets dat beter te zien is in onderstaande daggrafiek.

• Het aantal candles met de onderzijde in het gebied 425,4 - 430 dat sinds 24 januari van dit jaar is ontstaan is inmiddels opgelopen tot dertien stuks. Het koersverloop heeft hiermee veel weg van een loopgravenoorlog, kopers hebben zich verschanst in het genoemde gebied en weten daar tot nog toe iedere neerwaartse beweging op te vangen.

• Er had eigenlijk al lang een daling moeten volgen. De AEX brak op 3 maart jongstleden naar beneden uit de stijgende wig e-q, waarop technisch gesproken in wezen al een daling had moeten volgen. Deze is gestuit op en boven het 61,8% Fibonacci niveau rond 426,2. Zou er een daling onder dit niveau en de laatste bodem rond 425,4 volgen dan keren we op grond van de Fibonacci methode terug naar de januari bodem rond 401,5 en naar ik aanneem ook naar de waarde 391 die ik in de weekgrafiek als potentieel volgend doel onderkende.

• Zouden we die beweging onder 425,4 maken dan zal de daling waarschijnlijk snel verlopen. Alle in het gebied 425,4 - 430 opgebouwde posities moeten dan immers worden gesloten, wat enorm zal bijdragen aan de snelheid van dalen.

• De aandelenmarkt heeft vandaag evenwel opnieuw kans gezien om de voeten droog te houden, we zijn met de hakken over de sloot boven het besproken steungebied geëindigd en de markt hield daarmee toch nog enig zicht op een beweging naar boven.

• In tegenstelling tot gisteren is er echter geen technische reden meer om met een beweging naar boven rekening te houden, het gap dat gisteren ontstond is namelijk gesloten. Er is wel een patroon ontstaan dat me motiveert om van een daling uit te gaan, dat is namelijk de driehoek k-b'. Lijn b' is een lijn die ik overgenomen heb uit de uurgrafiek van de voorgaande dagen, lijn k is nieuw. Een driehoek is een voortzettingspatroon, daar er een daling aan vooraf ging moet er als dit patroon het gebruikelijke vervolg krijgt een uitbraak naar beneden en een voortzetting van de daling op volgen.

• Ga ik vervolgens naar de daggrafiek met Bollinger Bands dan word ik niets wijzer. De lijnen bewegen nog altijd zijwaarts, voor wat deze indicator betreft kunnen we nog alle kanten op gaan.

• De uurgrafiek toont ons de in de daggrafiek besproken driehoek k-b' in volle glorie. Het wachten is op een uitbraak uit dit patroon. Ik houd hoewel een uitbraak naar beneden logischer zou zijn vanwege de stevige verdediging in het gebied 425,4 - 430 mijn blik daarbij zowel op lijn b' als lijn k gericht. Een stijging boven lijn b' zou gezien de viervoudige weerstand van deze lijn een overwinning voor de kopers zijn, een daling onder lijn k victorie voor de verkopers. De zege voor deze bears zou echter pas compleet zijn bij een daling onder 425,4.

• We weten nu waar we op moeten letten en de kwartiergrafiek voegt daar niet veel aan toe. Ik heb lijn k overgenomen uit de overige grafieken opdat we aanstaande maandag direct weten waar we in relatie tot deze lijn aan toe zijn.

Resumerend:

Soms zou je eens achter de orderboeken moeten kunnen kijken om te zien wie de kopers zijn die achter bepaalde koopopdrachten steken. Ik zou namelijk graag willen weten wie de partijen zijn die de zone 425,4 -430 zo hartstochtelijk verdedigen en wat hun belang daarbij is. Dat belang is kennelijk groot, waarom zouden zij anders zoveel geld en energie steken in een herhaalde protectie van de AEX in dit gebied. Dertien candles met de onderzijde in hetzelfde niveau, het is de mysterieuze kopers voorwaar menens. Toch zijn de verdedigingswallen langzaam af aan het brokkelen. In de daggrafiek is inmiddels een driehoek te zien, met zoals uit de uurgrafiek en de kwartiergrafiek blijkt aan de bovenzijde vier en de onderzijde drie raakpunten. Een driehoek is een voortzettingspatroon en zou in combinatie met de eerdere uitbraak uit de stijgende wig e-q in de daggrafiek in een daling uit moeten monden. Eenmaal onder 425,4 gaan we naar 401,4 en waarschijnlijk ook 391, dat is helder. Nog niet helder is echter of er werkelijk een daling gaat volgen, daarvoor is namelijk nog een daling tot onder lijn k nodig. Daar ga ik uit veiligheid niet voetstoots van uit, ik let ook goed op lijn b'. Zouden we namelijk naar boven door die lijn breken dan beslechten kopers het pleit in hun voordeel. Komen we echter onder lijn k dan pakt het in hun nadeel uit, ik ga dan met grote nieuwsgierigheid kijken of bulls ons al dan niet boven 425,4 weten te houden. Zou er zich een daling onder 425,4 voordoen dan gaan we om met Normaal te spreken "oerend hard" naar beneden.

En dan nog dit...

In mijn slotanalyse van 12 februari 2007 vergeleek ik de stijgingen op de beurzen vanwege de onderliggende oorzaken met de bouw van een gigantisch kaartenhuis. De kaarten waaruit dit onsolide bouwsel werden gebouwd waren de carry-trade, de enorme geldgroei die vroeg of laat tot uiting zou moeten komen in prijsstijgingen van commodities, inkoopprogramma's van eigen aandelen en de houding van mensen als Bernanke, Trichet en Paulson om zich niet onafhankelijk van de financiële markten op te stellen, maar deze te dienen. Inmiddels is op al deze gebieden zo ongeveer het maximale behaald wat er maar te behalen valt. Bernanke verlaagde de rente onlangs fors toen de markten daar nadrukkelijk om vroegen, de carry-trade heeft vorig jaar grote hoogtes bereikt, de prijzen van olie, metalen en landbouwproducten gaan door het dak en de geldgroei is met een percentage tussen 11 en 12% groter dan ooit. Uiteindelijk dreigt het nu mis te gaan, wat om eerlijk te zijn veel langer heeft geduurd dan ik vorig jaar verwachtte. Ik kon me toen niet voorstellen dat het nog zo lang goed zou gaan. maar zat er dus voor wat het tijdpad betreft naast. Nu dreigt het echter alsnog mis te gaan. Een van de pilaren onder de stijging, de carry-trade waarbij in Japan geleend geld in Europa wordt belegd, dreigt het namelijk te begeven.

• U kijkt naar de daggrafiek van de euro ten opzichte van de yen. In die grafiek is de vlag d-d' ontstaan, een patroon dat aangeeft dat er een daling gaat volgen. Het patroon heeft een koersdoel van ¥148,50. Die waarde wil ik echter nog niet als doel nemen, maar ik ga uit van een aanstaande daling naar de stippellijn rond ¥151,30. Dat wordt een cruciaal steunniveau. Zakt de euro door die grens dan blijft het niet bij een daling naar ¥148,50, maar volgt een daling ter grootte van het verschil tussen de stippellijnen rond ¥151,30 en ¥168,75. Tel uit het verlies.
• Zover is het echter nog niet en het is ook gevaarlijk om daar van uit te gaan. We weten immers niet wat er met de grens rond ¥151,30 gaat gebeuren. Wat we wel weten is dat het op grond van de vlag waarschijnlijk is dat de euro terugkeert naar die grens. Er worden euro's verkocht en yens gekocht, daar komt het op neer. Dit wijst op het terugdraaien van carry-trades. Hoe verder dit proces wordt doorgevoerd, hoe meer de noodzaak voor speculanten die nog lopende carry-trades hebben toeneemt om hun posities eveneens terug te draaien. Hoe langer zij immers wachten hoe minder yens zij voor hun euro's krijgen, yens die zij nodig hebben om hun leenpositie te sluiten. Ik durf geen inschatting te maken van de hoeveelheid geld die naar Japan gerepatrieerd zal moeten worden, maar ben bang dat het wel zodanig veel is dat het pijn zal doen op de Westerse aandelenmarkten. De euro moet de grens van ¥151,30 binnen ongeveer een maand vanaf nu kunnen bereiken, we zouden het effect daarvan dus relatief snel kunnen gaan voelen. -Ad Nooten-

Naar boven          Overzicht van eerder in En dan nog dit... besproken onderwerpen