• Onze beursgraadmeter opende vandaag onder het 50% Fibonacci niveau van de daling 564 - 401,5 rond 482,7 dat gisteren doorbroken werd, maar wist er door een stijging in het laatste half uur nog net boven te sluiten. Gisteren schreef ik over de doorbraak van dit Fibonacci niveau en vertelde ik dat we de rest van de week boven 482,7 zouden moeten blijven om de doorbraak ervan morgen in de weekgrafiek terug te zien. De AEX heeft daar vandaag met hangen en wurgen aan weten te voldoen. Sluiten we morgen de dag boven 482,7 dan is het 50% niveau in de weekgrafiek doorbroken, waardoor we dan echt met een doorbraak te maken hebben. Het kan dan een stijging naar het 61,8% niveau rond 501,9 tot gevolg hebben.

• Het koersverloop van gisteren en vandaag heeft evenwel een patroon doen ontstaan dat ik niet wil veronachtzamen. Het is het wigvormig patroon a-a' dat suggereert dat er een eind aan de stijgende trend zou kunnen komen. Een opwaartse beweging waarvan de lijnen naar elkaar toelopen mondt namelijk vaak in een daling uit. We zullen lijn a, de onderzijde van het patroon, goed in de gaten moeten houden. Eindigt de stijging een van de komende beursdagen inderdaad dan gebeurt dat in de vorm van een daling onder lijn a.

• Dit wil automatisch zeggen dat we ook als we morgen boven 482,7 sluiten nog niet zeker kunnen zijn van een beweging naar 501,9, de stijging zou namelijk door lijn a' afgestopt kunnen worden. We kunnen alleen naar 501,9 door middel van een uitbraak naar boven door lijn a'. Voorlopig houd ik daarom als de opwaartse beweging aanhoudt lijn a' als eerste richtpunt aan.

• In de Bollinger Bands is er geen verandering opgetreden, hier kan zonder problemen een verdere stijging volgen.

• De uurgrafiek toont ons dat er vanmorgen bij de lagere opening direct een bodem is ontstaan die iets boven het 61,8% Fibonacci niveau van de eraan voorafgaande stijging lag. Dit laat alle ruimte voor een opwaartse beweging, na een bodem rond een 61,8% niveau kan de voorgaande beweging voortgezet worden. 

• De laatste candle illustreert de verwachting van de markt, beleggers aarzelden na 17u niet om alsnog in te stappen. Het toont vertrouwen als er zo kort voor het slot van de markt nog zo'n stijging komt, het gaat immers om posities die men na het sluiten van de beurs aanhoudt.

• Ik volg de stijging morgen aan de hand van Fibonacci lijnen over de daling 487,4 - 481,2. De resterende weerstandsniveaus betreffen het 61,8% niveau rond 485 en het 76,4% niveau rond 485,9. Weten we die te passeren dan zetten we de stijging voort naar lijn a' die we in de daggrafiek zagen. Die lijn ligt morgen rond 489,4.
• Geraken we echter onder 482 dan doen we dat niet en moeten we gaan letten op het koersverloop ten opzichte van lijn a in de daggrafiek. Die lijn vinden we morgen rond 479,5.

Resumerend:

De doorbraak door het 50% Fibonacci niveau rond 482,7 van gisteren in de daggrafiek leek vandaag aanvankelijk teruggedraaid te gaan worden, door een stijging in het laatste half uur wisten we er echter toch boven te sluiten. Hierdoor houden we de optie dat er morgen ook in de weekgrafiek een doorbraak gaat volgen open. Zou dat lukken dan kan op grond van de Fibonacci methode een voortzetting naar 501,9 volgen. Vandaag is echter een patroon ontstaan dat dit onzeker maakt, namelijk het wigvormig patroon a-a' met naar elkaar toelopende lijnen. De vorming van een dergelijk patroon betekent dat het einde van de opwaartse beweging aanstaande zou kunnen zijn. Dit is het geval mocht de AEX naar beneden door lijn a breken. Er is vandaag echter een hogere bodem gevormd, waarmee beleggers aangaven nog steeds een verdere stijging te zien plaatsvinden. Er zijn voor de korte termijn twee weerstandsniveaus, namelijk rond 485 en 485,9. Weten we die te doorbreken dan passeren we naar ik aanneem de top van vandaag en gaan naar lijn a' in de daggrafiek die rond 489,4 ligt. Zouden we morgen tegen de met de late stijging aangegeven verwachting in toch dalen en onder 482 terecht komen dan gaan we via de potentiële steun rond de bodem van vandaag naar lijn a in de daggrafiek die rond 479,5 te vinden is.

En dan nog dit...

Zoals de vaste bezoekers onder u weten kijk ik regelmatig naar het koersverloop van de euro ten opzichte van de yen. Ik doe dat omdat de westerse aandelenbeurzen de laatste jaren onder meer gestegen zijn door speculatie met in Japan geleend geld. De tegen een lage rente verkregen yens werden meegenomen naar Europa en de VS (in het Engels: carry), daar omgezet in euro's respectievelijk dollars waar vervolgens in derivaten met een hefboom mee handeld werd (trade). Dit fenomeen, carry-trade, vormde een belangrijke peiler onder de stijgingen van de Westerse beurzen van de voorgaande jaren. Het heeft niets met economie of bedrijfsresultaten te maken, maar puur met de rentestand in Japan afgezet tegen de winst die er hier mee kon worden behaald. De beurshandel nam mede hierdoor een grote vlucht, hetgeen dus een puur speculatieve basis had. Ik kijk regelmatig naar wat de euro in yens doet, omdat dat een indicatie geeft van de nog lopende carry-trades. Zolang de euro sterk is, worden de carry-trades nog niet afgewikkeld, een geldstroom terug naar Japan zou immers zou verkoopdruk op de euro betekenen en dientengevolge een daling in onderstaande grafiek.

• De euro is vanaf half maart gestegen, een beweging die parallel loopt met de stijging van de aandelenbeurzen in die periode. Het is dientengevolge aannemelijk dat carry-trades opnieuw bijgedragen hebben aan onze stijgende beurs, een beweging die daarmee opnieuw een sterk speculatieve inslag heeft. De euro heeft echter weerstand ondervonden van lijn f, wat het interessant maakt om te kijken wat er de komende tijd gaat gebeuren. Een sterker wordende yen zou de winsten hier behaald na inwisseling in yens kleiner maken en op die manier de carry-trades minder interessant maken. 
• Ik heb in dit kader Fibonacci lijnen getekend over de laatste stijging, aan de hand waarvan ik constateer dat er rond ¥160,30, ¥159 en ¥157,50 steun zou kunnen liggen. De laatste grens is het allerbelangrijkst omdat een daling onder die waarde een terugkeer naar ¥153 waarschijnlijk zou maken en de winstgevendheid van de lopende carry-trades zou schaden. Het zou onze beurs naar beneden helpen. Maakt de euro echter op of boven ¥157,50 een volgende bodem dan is dat nog niet het geval en blijft er vanuit deze trades een opwaartse druk op de markten bestaan. -Ad Nooten-

(geplaatst donderdag 8 mei 2008, 19.25u)

Naar boven          Overzicht van eerder in En dan nog dit... besproken onderwerpen