|
-
De AEX index leek vandaag naar boven uit het kanaal nn'
te breken, maar bleek bij het sluiten van de markt zo ongeveer op de
lijn n' te staan. Er is dus nog geen sprake van een uitbraak, slechts
van een uitbraakpoging die niet succesvol was. De index is desondanks
wel gestegen ten opzichte van gisteren, zoals we aan de groene kleur van
de candle kunnen zien. We zullen echter tot morgen moeten wachten
vooraleer we weten of het daadwerkelijk van een uitbraak gaat komen of
dat het bij deze poging blijft.
-
Het MACD
histogram is boven de dalende rode lijn gekomen, een stukje van de divergentie
waar ik gisteren over sprak is dus door de stijging van vandaag
weggewerkt. U ziet dat divergentie bij het huidige marktsentiment geen
beletsel voor een stijging hoeft te zijn. Ik heb een rode stippellijn
door de vorige top getrokken, daar zal de indicator doorheen moeten om
ook het laatste restje divergentie weg te werken. Zou er morgen een
kleiner staafje in de indicator ontstaan dat betekent dat een top onder
die rode stippellijn, waardoor er nog steeds sprake zou zijn van
divergentie en dientengevolge van een mogelijke top. Tot dat lagere
staafje er staat kan de index ondanks de huidige divergentie zoals
vandaag bleek toch omhoog, deze indicator is vanwege omstandigheden waar
ik verderop op in ga minder betrouwbaar.
-
Die indruk is ook onontkoombaar als je naar de
uurgrafiek kijkt en bestudeert hoe de snelle stijging vanaf vrijdag tot
stand is gekomen. De index kreeg sinds vrijdagmiddag tot drie keer toe
te maken met een korte zodanig grote instroom van geld dat de index
erdoor naar boven schoot. Vrijdag lag dat aan een soortgelijke beweging
van de Amerikaanse beurzen, gisteren en vandaag aan snelle onverwachte
stijgingen die zich voordeden in de S&P futures. Er zijn een of meer
krachtige beleggers in de markt die in staat zijn om zowel de
Amerikaanse indices als de S&P futures van het ene op het andere
moment binnen korte tijd fel te laten stijgen. De manier en de momenten
waarop zij handelen getuigen van grote kennis van de markt, ik heb daar
in zekere zin bewondering voor. De manier waarop vele beleggers erdoor
op het verkeerde been worden gezet is namelijk zonder meer indrukwekkend
te noemen, dat komt door de uitstekende timing van deze acties. Het is
verstandig de komende dagen met dit soort onverwachte bewegingen
rekening te houden, dat is het spel dat op dit moment op de beurs wordt
gespeeld. Het staat helemaal los van olieprijs, euro/dollar verhouding,
renteniveau, economisch nieuws of wat dan ook en is slechts gebaseerd op
een uitstekend werkende techniek om door een juiste impuls een zodanige
beweging te laten ontstaan waarmee de markt zichzelf vervolgens als het
ware voedt. Zolang dit spel succesvol blijft zullen we het blijven
zien, daarom ben ik ook zeer nieuwsgierig naar het Amerikaanse slot van
vanavond.
-
Op dit moment, iets na 18.30u, kennen alle Amerikaanse
indices weer zo'n gemeenschappelijke snelle stijging, aan de
gelijktijdige beweging is duidelijk te
zien dat hier sprake is van een vakkundige coördinatie. De verkopers worden door deze korte zware
druk die op alle fronten en in alle indices exact tegelijk plaats heeft
duidelijk overdonderd. Ik teken erbij aan dat er een groot gevaar aan
verbonden zit als een beurs puur op basis van dit soort druk naar boven
gaat. Mislukt het om wat voor reden dan ook dan zijn de druiven zuur en
kan een zeer scherpe daling het gevolg zijn. Op de beurzen is echter
alles toegestaan, het zou me zelfs niet verbazen als er
overheidsinstanties achter dit soort bewegingen schuilen. Interventies
in de valutahandel zijn een bekend gegeven, interveniëren in de
aandelenhandel is maar een kleine stap verder.
-
Er is door dit alles een nieuwe steunlijn gevormd, de
lijn r die parallel aan de lijn p loopt. Zolang de index boven lijn r
blijft moet de blik naar boven gericht zijn.
-
Er is bij de rode pijl wel een stevige divergentie
ontstaan, deze divergentie zorgde ervoor dat de markt een stapje terug
deed. Of dit ook kan zorgen voor een blijvende top kan ik in het licht
van de sturing die de index ondervindt niet zeggen.
-
In de grafieken staat ook nog een niet gesloten gap
dat een rol speelt in de analyse. Het feit dat we vandaag niet naar dat
gap teruggekeerd zijn en dus geen poging hebben gedaan het te sluiten
maakt het in theorie een runaway of measuring gap dat halverwege een
totale beweging optreedt. Het korte termijn koersdoel zou volgens deze
theorie rond 340 liggen.
-
Het gap moet echter wel een keer gesloten worden, de
ervaring leert ons dat dat in vrijwel alle gevallen gebeurt. De index
komt dus nog een keer op koersniveaus tussen 331 en 332,5 terug, al is
niet te zeggen wanneer dat zal zijn.
-
Ik gebruik daarom de lijn r als richtingaanwijzer. Boven
die lijn blijft de markt stijgen, onder die lijn wordt het gap gesloten.
Resumerend:
De beurzen staan onder invloed van goed gecoördineerde acties van een of
meerdere krachtige beleggers die in staat zijn in korte tijd zoveel
opwaartse koersdruk te genereren dat de markt er als geheel niet meer omheen
kan. Wie die beleggers zijn is niet te zeggen, maar de invloed blijkt de
afgelopen dagen onmiskenbaar uit de koersontwikkelingen. De AEX kent korte
periodes van snelle stijgingen, gevolgd door momenten van consolidatie. Er
wordt ondanks de snelle stijging geen winst genomen, dat wijst op
activiteiten van lange termijn beleggers. De AEX index heeft door deze
sturing vandaag geprobeerd naar boven uit het kanaal nn' te breken, maar dat
is niet gelukt. Toch moeten we op grond van de tactisch uiterst slim
opgebouwde opwaartse druk die uitbraak niet voor onmogelijk houden. De
technische analyse schrijft weliswaar voor dat je bij het bereiken van de
bovenkant van een kanaal niet uit moet gaan van een uitbraak, maar ik kan
mijn ogen niet sluiten voor het geweld dat in de markt op zorgvuldig gekozen
momenten wordt ontketend. Dit geweld kan -mits ook na vandaag toegepast- op
een gegeven moment tot een uitbraak leiden. Het zal onder meer afhangen van
de diepte van de geldbuidel van de interveniërende partijen. Ik kan dat
niet overzien en gebruik daarom morgen de lijn r die morgen bij de opening
op 335,6 ligt. Blijft de index boven die lijn dan stijgt de kans op een
doorbraak aanzienlijk en kunnen we in eerste instantie naar 340 of hoger, komen we
onder dat punt dan gaan we naar 331 of lager om het gap van gisteren te sluiten.
En dan nog
dit....
Het bedrijfsleven zal de komende weken weer kwartaalcijfers bekend maken
en daarbij zult u niet alleen de begrippen winst/verlies en netto cashflow
tegenkomen, maar ook termen als ebitda en afgeleiden daarvan. Ebitda is een
afkorting van de term 'earnings before interest, taxes, depreciation and
amortisation', oftewel
opbrengsten voor aftrek van rentekosten, belastingen, afschrijvingen en
amortisatie (overdragen, aflossen) van goodwill. Bedrijven permitteren zich
nogal wat vrijheid bij het uitdrukken van de winst. Naast het heldere begrip
nettowinst- of verlies, oftewel het bedrag dat overblijft wanneer alle
uitgaven zijn afgetrokken van alle inkomsten, gebruiken veel ondernemingen
termen als ebitda om de aandacht afleiden van het nettoresultaat. Een
bedrijf dat zwaar gebukt gaat onder rentelasten of flink moet afschrijven op
slechte investeringen legt liever de nadruk op de ebitda cijfers omdat deze
vervelende posten daarin buiten beschouwing kunnen worden gelaten en de
resultaten met name naar de belegger veel positiever kunnen worden
gepresenteerd. Het is een alom geaccepteerde manier om u als belegger op een
dwaalspoor te brengen. U doet er beter aan in het cijfermateriaal naar
"oude" begrippen als winst en netto kasstroom te zoeken, al betekent dat
in sommige gevallen wel dat u diep zult moeten graven. -Ad-
Naar boven
|
